日前，國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局聯(lián)合北京市知識產(chǎn)權(quán)局、北京市版權(quán)局等7部門印發(fā)《北京市知識產(chǎn)權(quán)金融生態(tài)綜合試點(diǎn)行動方案》，明確提出“鼓勵信托公司開展知識產(chǎn)權(quán)信托”，為行業(yè)發(fā)展提供政策指引。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)：

1、北京《方案》通過明確知識產(chǎn)權(quán)確權(quán)登記至信托產(chǎn)品名下的路徑，解決了信托財產(chǎn)獨(dú)立性認(rèn)定的法律障礙，為風(fēng)險隔離提供制度保障。相較于江蘇等地側(cè)重質(zhì)押融資的試點(diǎn)，北京方案提出“整體評價替代價值評估”和“智能化模型”，可簡化評估流程、降低操作成本。

2、北京市《方案》通過核心舉措推動知識產(chǎn)權(quán)信托發(fā)展：一是法律上探索知識產(chǎn)權(quán)登記在信托產(chǎn)品名下以明確財產(chǎn)獨(dú)立性，規(guī)避權(quán)屬爭議并提升效率，較江蘇收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式更適配結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；二是評估機(jī)制以“技術(shù)成熟度+市場壁壘”等多維度整體評價替代傳統(tǒng)估值，結(jié)合智能化模型動態(tài)估值使誤差率降低；三是生態(tài)上推動信托公司提供權(quán)益管理等增值服務(wù)，形成“評估-融資-轉(zhuǎn)化”全鏈條。

3、北京七部門出臺的《方案》，重點(diǎn)不在于對信托公司知識產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務(wù)的政策指引，更多的是建立知識產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化評估、市場高效流轉(zhuǎn)、專業(yè)第三方運(yùn)營的市場機(jī)制，配套制度激勵和工具創(chuàng)新加速金融生態(tài)的成熟，降低業(yè)務(wù)門檻，提升知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的可交易性、可管理性、可增值性，直指知識產(chǎn)權(quán)信托規(guī)?；l(fā)展的核心瓶頸。

資本市場深改提速

近半年來，債券市場“科技板”、“并購六條”配套舉措、科創(chuàng)板“1+6”改革舉措等一批標(biāo)志性改革落地，顯著提升了資本市場制度的包容性、適應(yīng)性。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》出臺以來截至8月5日，有46家公司登陸A股，合計募資542.61億元，其中44家為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)：

1、展望后續(xù)，創(chuàng)業(yè)板改革預(yù)計將從三方面持續(xù)深化：一是強(qiáng)化未盈利企業(yè)的制度適配能力，完善估值定價、信息披露及持續(xù)督導(dǎo)規(guī)則，防范技術(shù)路徑不確定性帶來的市場波動；二是結(jié)合并購重組“綠色通道”政策，支持創(chuàng)業(yè)板企業(yè)圍繞機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)橫向整合與產(chǎn)業(yè)鏈縱深拓展；三是完善投資者保護(hù)機(jī)制，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，細(xì)化信息披露與風(fēng)險揭示，引導(dǎo)更多耐心資本流向硬科技賽道，提升制度包容性與市場韌性之間的平衡水平。

2、整體來看，監(jiān)管政策的精細(xì)化改革與市場機(jī)制的靈活響應(yīng)，共同推動并購重組從“交易導(dǎo)向”走向“能力建設(shè)導(dǎo)向”，成為科技企業(yè)跨越研發(fā)周期、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破的重要戰(zhàn)略工具，助力新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成。

3、債市功能正從“輸血型”融資工具向“造血型”發(fā)展平臺轉(zhuǎn)變。一方面，通過創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)債、強(qiáng)化股債聯(lián)動機(jī)制，拓寬早期科創(chuàng)項(xiàng)目融資路徑；另一方面，超八成資金已聚焦前沿科技領(lǐng)域，精準(zhǔn)對接國家戰(zhàn)略導(dǎo)向。

中信建投：家電行業(yè)維持高景氣度

國補(bǔ)資金下達(dá)，家電行業(yè)維持高景氣度，看好龍頭企業(yè)的配置機(jī)會。其中，夏季高溫帶動空調(diào)需求高增長，黑電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級推動均價提升，并且面板價格下行，掃地機(jī)行業(yè)競爭迎來邊際改善，利潤率有望迎來拐點(diǎn)，電商投流稅規(guī)則變更有利于龍頭品牌，兩輪車受益國補(bǔ)刺激銷量高增，摩托車加速出海。

銀河證券：下半年大模型技術(shù)有望進(jìn)一步推動AI+教育應(yīng)用等迭代發(fā)展

國內(nèi)AI+教育、人力資源產(chǎn)品商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，下半年大模型技術(shù)有望進(jìn)一步推動相關(guān)AI應(yīng)用迭代發(fā)展。Q2以來AI+教育、人力資源應(yīng)用商業(yè)化落地持續(xù)加速：（1）豆神教育AI CLASS產(chǎn)品（超練閱讀+超級作文）正式上線至7月30日GMV突破1740萬；（2）粉筆AI+考公產(chǎn)品，AI刷題系統(tǒng)班4月上線，兩月銷售額已超1400萬元，付費(fèi)學(xué)員數(shù)突破4萬，全年銷售有望破億；3）AI+人力資源，科銳國際禾蛙平臺發(fā)布AI 2.0推出的9大招聘全流程工具，同時其Match System已在在獲客、人才尋訪和內(nèi)部協(xié)同等多個場景中得到應(yīng)用，下半年該系統(tǒng)預(yù)計將接入禾蛙平臺。

華西證券：股市流動性仍維持充裕，有利于A股慢牛行情縱深演繹

華西證券指出，股市流動性仍維持充裕，有利于A股慢牛行情縱深演繹。與去年“924”行情不同，本輪“623”以來的A股“輪動上漲、低位補(bǔ)漲”的特征更明顯，賺錢效應(yīng)的持續(xù)性更好，有利于吸引場外資金入市。截至最新，A股融資余額上行至2萬億附近，融資余額占流通市值比例為2.3%，位于今年以來中位數(shù)水平。這也反映出本輪行情中增量資金來源較為廣泛，除了融資資金以外，公募、私募機(jī)構(gòu)的參與度也有提升。