“標(biāo)品信托”是指信托公司依據(jù)信托文件的約定，將信托資金直接或間接投資于公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行交易的金融產(chǎn)品的信托業(yè)務(wù)。其中，公開(kāi)市場(chǎng)包括銀行間市場(chǎng)、全國(guó)性證券交易場(chǎng)所、中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司標(biāo)準(zhǔn)化信托產(chǎn)品發(fā)行交易系統(tǒng)、其他由中央銀行和金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理的公開(kāi)交易場(chǎng)所。

根據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2024年8月5日，7月共計(jì)發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2091款，環(huán)比減少280款，降幅為11.82%；發(fā)行規(guī)模1071.81億元，環(huán)比增加34.32億元，增幅為3.31%，創(chuàng)下了2024年單月成立規(guī)模的新高。

問(wèn)題一：標(biāo)品信托表現(xiàn)出什么特點(diǎn)？

從產(chǎn)品規(guī)模看，固收類產(chǎn)品在標(biāo)品信托中占據(jù)主導(dǎo)地位。7月成立數(shù)量為1183款，數(shù)量占比94.26%；混合類產(chǎn)品成立規(guī)模9.34億元，環(huán)比增加82.30%；權(quán)益類產(chǎn)品成立規(guī)模10.33億元，環(huán)比增加236.82%；TOF結(jié)構(gòu)的標(biāo)品類信托產(chǎn)品，成立數(shù)量和規(guī)模都大幅增加，成立數(shù)量為474款，環(huán)比增加26.06%，成立規(guī)模150.78億元，環(huán)比增加41.60%。

從產(chǎn)品策略看，債券策略產(chǎn)品的數(shù)量占比為84.94%，依然是主流；組合基金策略產(chǎn)品數(shù)量占比11.16%；股票策略產(chǎn)品的數(shù)量占比2.15%。

從產(chǎn)品收益看，固收類產(chǎn)品收益表現(xiàn)較好。2024年，標(biāo)品信托產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的類型主要集中在固收類業(yè)務(wù)上。雖然7月標(biāo)品信托產(chǎn)品的平均收益率為-0.22%，但固收類業(yè)務(wù)產(chǎn)品依然保持了正的平均收益率為0.27%，且有86.55%的產(chǎn)品獲得了正收益 。

問(wèn)題二：標(biāo)品信托規(guī)模為什么快速增長(zhǎng)？

政策導(dǎo)向：黨的二十屆三中全會(huì)的勝利召開(kāi)為市場(chǎng)帶來(lái)了信心，加之經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇和政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底預(yù)期，增強(qiáng)了多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)的看好。

市場(chǎng)行情：7月份債券市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)對(duì)固收類業(yè)務(wù)產(chǎn)生了積極影響，資金募集活動(dòng)因此大幅增加。這一趨勢(shì)直接促進(jìn)了債券投資類標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模明顯增長(zhǎng)。

需求增長(zhǎng)：隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和投資者對(duì)多元化投資需求的增加，標(biāo)品信托以其靈活的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和定制化服務(wù)，越來(lái)越受到市場(chǎng)的青睞。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：2023年初發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》（簡(jiǎn)稱“新三分類”，不僅規(guī)范了信托業(yè)務(wù)的分類，還強(qiáng)調(diào)了信托制度的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)信托業(yè)務(wù)回歸本源，減弱了信托公司的融資功能，體現(xiàn)了向全面投資化、服務(wù)化的轉(zhuǎn)型方向。這一政策的實(shí)施，為信托公司指明了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向，鼓勵(lì)在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和多元化投資領(lǐng)域拓展新通道，推動(dòng)行業(yè)向財(cái)富管理領(lǐng)域的深化發(fā)展。

產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：標(biāo)品信托產(chǎn)品以固收類業(yè)務(wù)為主，這類產(chǎn)品在債市牛市行情中表現(xiàn)搶眼，吸引了大量資金流入，尤其是債券投資類信托產(chǎn)品，其成立規(guī)模占據(jù)了標(biāo)品信托的絕大部分。

自身建設(shè)：信托公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的創(chuàng)新和加強(qiáng)也是支持標(biāo)品信托發(fā)展增速的關(guān)鍵。面對(duì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，信托公司不斷重塑風(fēng)險(xiǎn)管理體系，嚴(yán)格履行投資者適當(dāng)性管理、盡職調(diào)查、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、凈值化管理、信息披露等受托職責(zé)，并積極推進(jìn)投資能力建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范、風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)、運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)管理優(yōu)化等工作。

問(wèn)題三：面對(duì)紛繁復(fù)雜的標(biāo)品信托，投資者應(yīng)該如何選擇？

1.理解標(biāo)品信托的特點(diǎn)，標(biāo)品信托主要投資于公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行交易的金融產(chǎn)品，具有標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性高等特點(diǎn)，應(yīng)充分了解產(chǎn)品的投資范圍、收益來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等。

2.做好風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配，投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的產(chǎn)品，應(yīng)充分認(rèn)識(shí)標(biāo)品信托可能涉及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，綜合考慮產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。一是明確投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好。投資者應(yīng)根據(jù)自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇產(chǎn)品，確保投資決策與個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配；二是深入了解產(chǎn)品特性。投資者需要充分了解標(biāo)品信托產(chǎn)品的特性，包括投資范圍、收益來(lái)源、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面；三是關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和監(jiān)管政策。市場(chǎng)的變化和監(jiān)管政策的調(diào)整都會(huì)影響標(biāo)品信托產(chǎn)品的表現(xiàn)，投資者應(yīng)保持對(duì)這些外部因素的關(guān)注；四是選擇信譽(yù)良好的信托公司。選擇管理能力強(qiáng)、品牌信譽(yù)好的信托公司發(fā)行的產(chǎn)品，可以降低投資風(fēng)險(xiǎn) ；五是重視產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)。雖然歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，但它可以為投資者提供產(chǎn)品和信托公司業(yè)績(jī)的參考；六是做好分散投資.通過(guò)分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以選擇不同類型和策略的標(biāo)品信托產(chǎn)品進(jìn)行組合投資。

3.關(guān)注監(jiān)管政策，監(jiān)管政策的變化對(duì)標(biāo)品信托的發(fā)展有重要影響，如資管新規(guī)對(duì)非標(biāo)業(yè)務(wù)的限制，有助于投資者把握市場(chǎng)趨勢(shì)。

4.洞察市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等。

5.選擇信托公司，選擇信譽(yù)良好、管理能力強(qiáng)的信托公司至關(guān)重要?？梢钥疾煨磐泄镜钠放朴绊懥Αa(chǎn)品管理規(guī)模、開(kāi)展標(biāo)品投資的經(jīng)驗(yàn)等 。尤其關(guān)注，信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力，包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)控和處置等方面，確保投資安全。

6.咨詢專業(yè)人士，考慮咨詢財(cái)務(wù)顧問(wèn)或?qū)I(yè)人士的意見(jiàn)，特別是在初次接觸標(biāo)品信托或?qū)δ承┊a(chǎn)品不夠了解時(shí)。

問(wèn)題四：面對(duì)標(biāo)品信托競(jìng)爭(zhēng)紅海，信托公司應(yīng)該怎么辦？

一方面，平衡好風(fēng)險(xiǎn)和收益。一是通過(guò)增強(qiáng)投研能力，提升對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷和資產(chǎn)配置的能力，從而優(yōu)化投資組合，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。二是開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)多樣化的標(biāo)品信托產(chǎn)品，滿足不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，并提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的收益。三是構(gòu)建與標(biāo)品業(yè)務(wù)特點(diǎn)相匹配的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到投后管理等全流程增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，確保投資者利益。四是引進(jìn)和培養(yǎng)專業(yè)化的運(yùn)營(yíng)人才和投資團(tuán)隊(duì)，通過(guò)專業(yè)管理和運(yùn)作，提高資產(chǎn)管理的效率和效果，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制和收益最大化；五是嚴(yán)格遵守監(jiān)管政策，如資管新規(guī)要求，推動(dòng)信托產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，破除剛性兌付，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)，使投資者根據(jù)自身需求接受不同特征的產(chǎn)品凈值波動(dòng)；六是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向，通過(guò)支持國(guó)家多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)和提高直接融資比重，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；七是充分發(fā)揮信托制度的靈活性和財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離等優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)設(shè)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)靈活的標(biāo)品信托產(chǎn)品，滿足投資者的多元化資產(chǎn)配置需求 。

另一方面，要做好新產(chǎn)品法和客戶需求的適配性。深入了解投資者的需求和偏好，包括風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和期限等，以此為基礎(chǔ)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)；提供標(biāo)準(zhǔn)化的同時(shí)，也開(kāi)發(fā)部分標(biāo)準(zhǔn)化部分定制化，甚至完全個(gè)性化的產(chǎn)品，以適應(yīng)不同投資者的特定需求；確保新產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和運(yùn)作過(guò)程中符合監(jiān)管要求，進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制，保障投資者利益；發(fā)展標(biāo)品業(yè)務(wù)，通過(guò)跨市場(chǎng)投資組合，管理和配置不同的金融產(chǎn)品，形成豐富的產(chǎn)品線，滿足投資者多樣化的理財(cái)需求；利用科技手段，比如大數(shù)據(jù)分析和人工智能，來(lái)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提高運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)為客戶提供更加便捷和個(gè)性化的服務(wù)體驗(yàn)；提升客戶專業(yè)水平，了解客戶的財(cái)富傳承、稅收籌劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離等需求，提供專業(yè)的咨詢與服務(wù)。