過去10年，信托業(yè)蓬勃發(fā)展，很大的促進因素就是靈活創(chuàng)新，什么火就做什么。如今卻面臨強監(jiān)管的風口，但仍有新機會在不斷露頭。

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　下一個信托業(yè)賺錢熱點在哪里？監(jiān)管年下，2017年信托的開春接連遭受暴擊，3月以來銀監(jiān)會連續(xù)出臺7個監(jiān)管文件，嚴監(jiān)管的效應在信托業(yè)開始慢慢顯現(xiàn)，短暫風光一年的通道業(yè)務將風光不再。

　新的一年，信托又將重新尋找投資機會。2017年投資者買什么？業(yè)內認為，政策雖然短期沖擊相關業(yè)務發(fā)展，但從長期看有利于信托回歸本源，加快行業(yè)轉型，而《投資者報》在信托“全能賺錢王”的研究中發(fā)現(xiàn)，已發(fā)展起來的創(chuàng)新業(yè)務規(guī)模年初有增大趨勢，而近兩月成立的信托產品平均月年化收益率在不斷上升。

 通道業(yè)務將風光不再

　據(jù)用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月集合信托共成立797億元，較3月份1243億元的規(guī)模，環(huán)比下降了近36%，業(yè)內認為，這是監(jiān)管機構“強監(jiān)管”凸顯的表現(xiàn)。

　在監(jiān)管年之下，無一幸免。今年以來，銀監(jiān)會密集發(fā)文要求銀行業(yè)金融機構按相應主題開展自查與整治，速度、密度、力度空前，主要針對同業(yè)、投資、理財?shù)葮I(yè)務，重點關注杠桿、嵌套、監(jiān)管套利等領域，集中整治“三違反”、“三套利”、“四不當”，要求防范“十大風險”，強調“監(jiān)管補短板”，這些政策對信托業(yè)務產生了重要影響。

　“去年的業(yè)務高度依賴通道業(yè)務回流。但今年是監(jiān)管大年，在金融去杠桿、貨幣中性的狀態(tài)下，通道業(yè)務不像以前那么火爆，大家可以好好辦正事了?！?/p>

　在多位分析人士的眼中，一系列監(jiān)管政策不僅限制了銀行資金向信托的流入，還加強了對以規(guī)避監(jiān)管為目的的通道業(yè)務整治。“信托資本充足，但銀行需求下降，銀行表外擴張不再像以前那么快，金融去杠桿，以前有些業(yè)務規(guī)模是通過杠桿加大的，未來也會受影響。”

　根據(jù)統(tǒng)計，在去年突破20萬億的信托業(yè)管理資產中，通道業(yè)務的占比依然較大，特別是2016年三季度以來，通道業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L，從2016年四季度數(shù)據(jù)來看，事務管理型信托規(guī)模比三季度增長21.2%，遠超信托資產規(guī)?？傮w增速。

　對此，國投泰康信托研究發(fā)展部認為，近期的監(jiān)管主要有統(tǒng)一監(jiān)管基調，內容更有針對性，自查與處罰相結合，監(jiān)管政策體系化、長期化等特征。

　“這一方面會影響信托業(yè)務的資金端，包括限制信托資金來源，銀行的理財或同業(yè)資金投資于包括信托在內的各項資管計劃監(jiān)管趨嚴，并加強信托公司的募集監(jiān)管。另一方面作用資產端，通道業(yè)務、資金池業(yè)務空間將收縮，房地產業(yè)務監(jiān)管持續(xù)加強，政府平臺的業(yè)務難度也在加大?！眹短┛敌磐醒芯堪l(fā)展部表示。

多極化業(yè)務擴充規(guī)模

習慣了不斷挖掘新熱點的信托業(yè)在轉型的幾年后并未因此而產生擔憂，應對熱點的切換更加淡定從容。

“近年來，信托行業(yè)增長較快的業(yè)務體現(xiàn)在資產證券化、債券投資、產業(yè)基金、并購信托等，但是尚未形成新的利潤增長點，主要還在于上述業(yè)務要么沒有形成規(guī)?；?，要么主動管理參與不夠，要么是跟隨市場熱點進行的業(yè)務輪動?！比A融信托研究員袁吉偉認為。

　雖然時間短尚無過多數(shù)據(jù)呈現(xiàn)，但自今年開始，《投資者報》與多位業(yè)內人士研究發(fā)現(xiàn)，部分公司對其強勢業(yè)務已在加大規(guī)模投放。

　“信托業(yè)務每年的布局都不一樣，現(xiàn)在整體看定位還是撮合，撮合市場最大的特點就是每年不一樣，什么好做做什么，從這個角度信托十年的發(fā)展思路很清晰，就是沒有思路，每年根據(jù)市場調整，市場怎么變我就怎么變?！币晃淮笮托磐醒芯坎控撠熑吮硎尽?/p>

　在業(yè)內人士看來，舊的業(yè)務被淘汰，新的業(yè)務會自然出現(xiàn)，而在過去的沉淀里，轉型較早的公司已培育起多元化的發(fā)展方向。

　通過研究看到，中航、華能信托持續(xù)拓展資產證券化業(yè)務，推進自主型、資產導向型業(yè)務的發(fā)展，深度介入資產證券化業(yè)務的全產業(yè)鏈，構建資產證券化生態(tài)圈；上海信托積極推動股權投資業(yè)務，在城市發(fā)展基金、健康醫(yī)療基金、房地產股權基金以及借殼上市、中概股回歸、不良資產收購、政府引導基金等領域進行實踐，并逐漸成為公司新的盈利增長點；平安信托大力開展并購業(yè)務，創(chuàng)設“并購贏+”業(yè)務平臺，支持行業(yè)龍頭進行產業(yè)整合，并通過股權融資支持手段降杠桿；安信、中建投等大力開展房地產業(yè)務，成為其業(yè)績快速增長的重要來源；四川信托深入研究的家族信托，覆蓋財富傳承、資產保護、稅務籌劃及投資管理等多重功能，并通過與境外多家專業(yè)機構合作，形成財富管理綜合服務平臺，為其量身定制一站式閉環(huán)服務。

　信托收益率正在上升

　“每一年看信托都是這樣，但每一年都還行，信托的優(yōu)勢均衡布局在各個領域，有風險分散的特點，而據(jù)觀察，目前的信托收益率還在逐步上升?！北本┠澄环治鋈耸勘硎?。

　根據(jù)用益信托網，以單月成立數(shù)據(jù)看，信托產品整體的平均年化收益率在去年底“錢荒”時曾一度達到高潮，有6.54%，后逐漸下降至今年3月份再度揚起，而今3月、4月的單月平均信托年化收益率分別為6.59%和6.61%，這還是不計算熱門、高回報領域的結果。

　“一般限制比較多的領域，成本和利潤率往往會跟上來。”上述研究負責人表示。

　“一方面在傳統(tǒng)業(yè)務領域挖掘新機遇，例如隨著政府調控的再次升級，傳統(tǒng)房地產融資信托可能再次受到諸多限制，但房地產作為國民經濟的重要組成部分的事實在短期內不可能發(fā)生重大變化，其融資需求也一定存在，因此可考慮探索房地產融資信托業(yè)務模式，在房地產行業(yè)的重組、REITs等領域尋找業(yè)務機會。另一方面，加大信托業(yè)務創(chuàng)新力度，信托業(yè)務轉型是大勢所趨，一味守舊只會錯失彎道超車的機會，信托公司仍需繼續(xù)加大對消費信托、家族信托、慈善信托、員工持股信托計劃等多種創(chuàng)新型信托產品的拓展力度，找到盈利模式清晰、可復制性強的轉型方向。”百瑞信托博士后科研工作站研究員李永輝博士表示。

　與此同時，袁吉偉認為，“信托未來的重點領域還可關注資產證券化、產業(yè)基金、資本市場投資、綠色信托和特色信托業(yè)務?！?/p>